时代巨子- 第189部分

　　　　这位“首富”到底是怎么想的？

　　　　偏偏这个时候，林风正在美国进行长江商学院的ceo班课程，国内的各大媒体想找他采访也找不到。

　　　　梦龙的pr总监徐倩对外界公布的消息，则完全是一副官方口吻：

　　　　“对于大股东、董事会主席林风此次的私有化要约，公司董事会已经成立了独立的特别委员会进行研究，暂时没有新的消息对外披露。”

　　　　媒体上，各方议论纷纷，对于此次林风私有化梦龙，进行了多方面的解读。

　　　　不得不说，还是有明眼人，其中一些专家的评论性文章，就基本上猜出了林风的用意。

　　　　比如，著名互联网评论人，博客网的创始人方兴东就发表博客文章称：“林风私有化梦龙，一方面应该是迫于国内无线增值领域的行业大调整，对于梦龙未来的业绩有所担忧，而面向移动互联网的新业务暂时还没有起色，从其他sp公司的股价回落来看，这个时候私有化的价格还算厚道。另一方面，如果梦龙私有化之后，与风行合并，也为将来风行整体上市扫清了障碍。有了梦龙的业绩补充，风行到时候上市，还能再融天文数字的资金，这波不亏。”

　　　　keso与方兴东的意见也类似：“28美元的价格比起上市时的16美元发行价，溢价75％，比最后30个交易日的平均收盘价22。5美元溢价24。4％，比最后10个交易日平均收盘价21。8美元溢价28。4％，这个价格的确还算厚道。我认为梦龙私有化，是为了风行整体上市。”

　　　　基本上，到了这个时候，林风也不在乎被外界猜出他准备将梦龙和风行合并，整体上市的计划了。

　　　　在私有化要约发出后，林风在费城接受了闻讯赶来的abc、n两家电视台的联合采访。

　　　　他表示：“本次梦龙私有化，是因为梦龙的主要业务，无线增值业务受到行业方面的整体影响，不确定因素和风险增加，出于对股东负责的考虑，在现在这个时间进行私有化，我认为是合适的。”

　　　　“梦龙私有化之后，可以更专注于对业务进行调整、改造和升级，而不需要考虑业绩压力和其他外界的干扰，这有助于我们面向未来进行业务布局。”

　　　　在被问到为什么私有化的定价在28美元时，林风回应道：

　　　　“我们上市时融了3亿多美金，3年后的今天，我们私有化要花16亿美金，看起来好像是一个赔本的生意，有人建议我可以用低一点的价格把股票买回来。但是这不是我的风格。对于一直努力着的梦龙同事，和一贯支持我们的股东，我一直都心存感激。对于上市这3年多以来他们给予的支持和陪伴，我决定以最大的诚意和尽可能公平的方式来表达我的谢意和敬意。我希望也必须给所有股东一次选择的机会。”

　　　　在被问到，美国资本市场对于风行非常看好，作为中国互联网行业领先的公司，林风是否会让风行上市时，林风也露了口风。

　　　　“是的，梦龙私有化之后，会和风行进行合并，合并后，新的风行集团会启动上市计划！”

　　　　这段采访在美国播出后，在美国资本市场引起了极大的兴趣。

　　　　对于梦龙私有化，多数机构观点是：卖了吧，价钱不错。

　　　　摩根大通就认为，对股东来说，这笔交易基本上不需要考虑。股东有机会从吸引人的溢价中获利，无需承担新的商业策略导致的不同风险。之前中国的sp无线增值业务的前景已经被渲染得一片暗淡，而其他sp公司一路下滑的股价，这都给这家号称“中国第一sp股”的公司前景增添一层迷雾。

　　　　他们更感兴趣的，是梦龙私有化后，合并了梦龙的风行在线，什么时候上市？在哪上市？

　　　　随着近年来越来越多的中国企业，尤其是互联网企业在纳斯达克上市，尤其是去年百度上市时，令所有人都为之疯狂的股价飙升，美国的投资机构大受刺激，已经加大了对中国公司的研究力度。

　　　　在中国互联网领域，目前对美国资本市场最有吸引力的两家公司，就是风行在线和阿里巴巴。

　　　　阿里巴巴是因为收购了雅虎中国以及10亿美元的融资，令美国市场对其非常看好。

　　　　而风行，则是中国社交网络和游戏领域的霸主。

　　　　风行和旗下控股的腾讯合计占有中国社交和即时通讯市场80％以上的份额，并且是网络游戏领域排名第一的领头羊公司。

　　　　根据估算，风行在进入2006年后，每季度的营收规模至少在10亿人民币左右，全年营收规模预计超过40亿，而且由于主要收入来源于网络游戏，利润率极高。令人关注的是，风行旗下的ff开放平台所带来的互联网增值服务收入正在强势崛起。

　　　　这一点从港股的腾讯控股公布的财报中，可以看到，来自ff平台的分成收入在大幅增长。

　　　　横向对比一下，目前因为收购雅虎中国而红透半边天的阿里巴巴，b2b业务年收入不过在8亿人民币左右（淘宝还在免费）。

　　　　盛大网络是这两年在纳斯达克比较耀眼的明星中概股，目前刚刚公布的一季度财报，营收规模也不过3亿人民币。

　　　　至于去年上市时创造股价翻倍神话的百度，一季度的营收才1。356亿人民币……

　　　　更何况，如果梦龙私有化后，与风行合并。

　　　　合并报表后，风行的营收中还将增加无线增值收入，虽然中国的行业性调整正在进行，但梦龙目前每个季度5亿人民币左右的收入还是比较稳定的，这样以来，新风行将会是一个年营收超过60亿人民币（7。7亿美元），利润接近40亿（5。1亿美元）的互联网庞然大物！

　　　　这样的一家有着极好的收入和盈利模式的公司启动上市，将会是整个资本市场的一场盛宴！

　　　　更何况，风行上市已经被资本市场期待了好几年了！

　　　　不过风行上市还只是存在于计划中，目前正在进行的梦龙私有化就吸引了大量机构的目光。

　　　　可惜，林风这次快刀斩乱麻，根本没有广泛的寻求融资，而是圈定了几家机构后，秘密商谈，迅速达成了合作。

　　　　根据梦龙董事会随后公布的私有化并购协议，收购人、大股东林风，已在开曼成立了一家名为funshion　group　holdings　limited（风行集团控股有限公司），根据并购协议，梦龙科技将与其旗下的funshion　acquisition　limited（风行收购有限公司）进行合并。

　　　　合并前，梦龙科技由林风、王浩、李东及其他公众投资者持有。其中林风等人的部分股份将自动置换成funshion　group　holdings　limited（母公司）股份，其他梦龙科技股份，均以每股9。33美元（每adr28美元）价格收购。

　　　　合并后，梦龙科技将成为funshion　parent　limited（收购公司）全资子公司，funshion　parent　limited由funshion　group　holdings　limited（母公司）全资控股。

　　　　也就是说，并购主体的收购公司，就是此次私有化的实体。

　　　　而并购主体的股权构成，则由本次私有化联合财团组成。

　　　　根据权益融资承诺函，各投资方根据自身在funshion　group　holdings　limite（母公司）所占股份，提供总计约10。2亿美元融资额以支持私有化。（其中招商局资本、中银投资分别提供2亿美元；博宇投资提供5000万美元，复星集团提供7000万美元，枫叶投资提供1亿美元；红杉资本提供2亿美元，jp摩根提供2亿美元）。

　　　　此外，林风还进行了债务融资，以香港汇丰银行，国开行香港分行，中国银行香港分行、花旗、瑞银等组成的财团将提供8亿美元贷款给funshion　acquisition　limited以支持私有化。

　　　　这样一来，梦龙私有化的融资金额就达到了18。2亿美元。

　　　　由于私有化融资、置换、并购均按统一估值进行，通过杠杆收购中的债务融资，林风等人不仅不需要自己拿出钱来，还可以通过股权置换，获得一笔不菲的收益……

第三百零一章　受邀演讲

　　　　虽然外界因为梦龙私有化的消息沸沸扬扬。

　　　　林风却依然在待在费城，在沃顿商学院美丽的校园中，吸取着更多的知识和养分。

　　　　对于他而言，这种学习的机会是非常难得的。

　　　　至于梦龙私有化的进程，李东、王浩等股东和私有化团队都已经赶到了纽约，这些专业人士会负责处理相关的文件、手续和审批流程。

　　　　林风只需要在课程结束的时候，过去和他们会合就好了。

　　　　反正费城到纽约开车也就2个小时的路程。

　　　　费城沃顿商学院模块，是长江商学院首期ceo班的第二个教学模块，也是首次与国外的全球顶级商学院合作这种高层培训，所以整体的课程安排非常的充实。

　　　　5月28日，在刚刚抵达费城后，正式的课堂学习开始前，ceo班的学员们首先在沃顿历史学博士凯尔（kyle　farley）的带领下游览了费城。

　　　　从费城东河出发，走进这座经历三百年风雨、代表着美国历史开篇的著名城市，对费城进行实地经济考察，切身感受着美国经济、政治、文化百年的沉淀与精华：

　　　　签署《独立宣言》的独立厅、缝制美国第一面星条旗的地方、美国的第一家银行、第一个股票交易所、第一个医学院、第一个铸币厂、第一家日报、第一座博物馆……，在费城现代与古老的融合中，学员们在这片滋养着美国现代强大商业的土壤上行走、思考。

　　　　随后，才开始正式的课程。

　　　　长江结合沃顿商学院的教学特点，在本模块中设置了“美国企业发展历史“、“发现驱动型实施“、“全球制胜策略“、“系统思维“、“打造全球品牌“、“新兴经济体的跨国公司“、“战略人力资源“、“企业并购：组织视角“等一系列特色课程。

　　　　同时，中间还穿插有各种活动：和与华尔街投资银行家的高端会晤，走访顶级投资银行瑞银公司（ubs）和雷曼兄弟公司（lehman　brothers），分享他们对于全球并购与中国并购的新观点；

　　　　与驻纽约领事馆旷伟霖副总领事共进早餐，在席间共同展望中美商业关系前景，同时就中国企业海外投资达成共同意向；

　　　　参观“美国将军的摇篮“西点军校，实地感受西点军校所推崇的“国家荣誉责任“精神……

　　　　此次长江与沃顿商学院的战略合作，因为学员们大多是中国经济界各行业的领军人物，沃顿也非常重视。除了这些精彩的社交活动之外，为林风等人正式授课的，也全部都是享誉全球，精通美国发达市场的阵地战、对世界500强企业的战法、战术见解深刻的沃顿商学院的顶级教授。

　　　　这些教授们对西方百年商业不断发展完善的管理理论，都有着自己独到观察与精辟观点，在授课时，与学员们在商业实战中积累下的宝贵管理心得相互激荡、提升。

　　　　对林风而言，无疑是一种非常有价值的交流。

　　　　理论与实践、西方与中国、历史与现代……，他可以在这种管理的艺术中去充分汲取商业智慧和营养。

　　　　而且，沃顿商学院安排的课程学习形式多样，不仅有教授授课，同时也贯穿小组讨论。

　　　　像这几天，有一些课程，就和沃顿本身的高层培训课程合并教学，这时，中国ceo班的学员们，就与来自世界顶级投行雷曼、瑞银等的高层管理人员也成为了同学。

　　　　这一天，在沃顿的马歇尔。迈尔（marshall　meyer）教授的主持下，大家以各自的企业实践经验，共同交流和探讨“跨国收购与兼并“的经验心得，把握全球并购新趋势。

　　　　这个课程上，林风受到了最多的关注。

　　　　谁让此时梦龙私有化的公布正闹的外界沸沸扬扬呢？

　　　　不仅国内班上的同学，就连沃顿商学院的教授和一些美国投行的管理层人员，也很好奇这次的梦龙退市并购。

　　　　于是在小课堂讨论的时候，林风就被大家推出来，让他分享一下私有化梦龙的经验。

　　　　林风在这种场合下，也没有遮遮掩掩，非常坦率的和大家交流了此次梦龙私有化的考虑。

　　　　“梦龙私有化并不是突发奇想，是随着中国移动通信和无线增值业务的发展过程中，形势的转变之下，必然的一个选择。”

　　　　“有时候，我们必须认识到，某一个行业的生命周期，以及提前预判它的发展趋势。这也是长江商学院一直提倡的取势。”

　　　　“在过去的几年里，中国的移动通信行业发生着巨大的变化，移动用户数从2001年的1亿，增加到2006年初的4亿，无线增值业务也在这一过程中有了蓬勃的发展，市场规模从2001年的19。8亿人民币，上升到现在的640亿人民币，其中sp增值业务达到了近200亿人民币。”

　　　　“在这一大的行业趋势下，梦龙上市之后，业绩始终保持着平稳的增长，也为广大股东创造了价值。”

　　　　“但必须看到的是，sp行业受运营商政策的影响视非常大的，监管和调整，这已经是近两年来中国sp行业的大趋势，运营商正在试图将增值业务纳入到自身的业务体系中。在这种情况下，梦龙后续的发展不确定性和风险因素就会变得不可控。如果我们不想让股东的利益受损，在这个时候私有化就成了唯一的选择。”

　　　　“关于退市并购，或许梦龙是目前为止的第一例在纳斯达克上市的中国企业私有化的案例，但我相信，随着中国企业对国际资本市场的熟悉，对自身业务发展的考虑，以后可能会有越来越多的中国上市公司出于战略发展或者其他考虑，进行私有化的运作，上市也罢，退市也好，这只是符合纳斯达克交易所规则的一种资本并购行为，大家不用将其特殊化。”

　　　　最后，林风笑着道：“就像当年上市是梦龙发展的起点而不是终点一样，今天的私有化也绝不是终点而是一个新的起点。”

　　　　他简单站在台上做了一个介绍之后，进入大家的提问交流环节。

　　　　在这一过程中，林风明显可以感觉到，美国的投行管理层，更注重梦龙私有化之后，与风行的合并模式