“房贷通常又是延续几十年的贷款，金融机构若想收回放出去的贷款，明显有着周期过长，风险不确定的因素。”
“所以，他们便想了一个招。”
“那就是把房贷打包成为一种特殊债券，在债券市场，销售给投资者，进行债务转移，这样……他们就能短时间内收回资金。”
“更有甚者，会以这种打包债券为基础，开发各种金融交易衍生品，也就是所谓的杠杆加持。”
“目前，在美国，这种债券和相关金融衍生品交易，很是火热。”
“不但蔓延到整个债市，而且还扩散到了证券市场，所谓的‘资产证券化、债券化’也被更多的美国金融机构接受，并乐此不疲。”
“毕竟从过去的时间来看，这种债券的相对违约风险，确实很低，算得上是优质债，所以交易火热，也在情理之中。”
“美国金融机构和从事相关交易的金融公司，对于这种‘资产证券化、债券化’的发明，很是自鸣得意。”
“当然……大家也都从中赚了很多钱。”
“通过‘资产证券、债券化’，将风险隐藏的次级债券，打包成为优质债券销售，然后通过各种金融衍生品的杠杆效应，将风险转嫁，并逐步深入整个金融系统核心，这就是所谓的‘次贷危机’。”
聂远征皱了皱眉：“风险层层转嫁，杠杆是加了一层又一层，这要是出问题的话……”
他不敢想下去，只觉得美国的这些金融机构、华尔街的金融精英们，仿佛别出心裁地挖了一个金融黑洞。
一着不慎，恐怕会拉着许多人陪葬。
“资产证券、债券化！”
众人听得入神，曹会长呵呵笑了笑，说道：“感觉挺有意思，倒也是一条新路子，解决了固定资产不易流通、不便交易的许多难题。”
证监会的郝部长也点了点头，说道：“国内被这难题，困扰了许久，一直没想出办法，华尔街那些家伙，看来果真是聪明。”
国内若是效仿的话。
郝部长觉得，金融的发展，经济内部的活力，肯定还会再上一层楼。
资金如同血液，融通越流畅，爆发力就越强，若是可以通过‘资产证券化、债券化’这条路，将社会活力资金，送达到许多以前无法到达的地方，那么对于经济的助力，就会越大，越能发挥金融对于经济发展的效应。
“如果能够将这法子善加利用，自然是好事。”
苏越沉默了一会，继续说道：“但‘恶魔’一旦放出，就算给它加了一个囚笼，在资本疯狂逐利的本质下，也是关不住的，这种风险转嫁的杠杆，一层又一层地加下去，早晚会引爆更大的风险。”
聂远征听见这话，心中突然警醒。
他沉声说道：“越是便捷的路，往往风险也最大，这法子看似解决了很多金融融资、资产变现上的难题，其实内在的风险，随着规模效应的扩大，在无限增生，美国这样搞下去……恐怕早晚要出问题啊！”
“嘿嘿……他们出问题不是正好吗？”
黎部长笑道：“若美国也能像日本98年房价崩盘一样，陷在经济的泥沼里，那就是我们历史的发展机遇。”
“哪那么简单，就怕是……到时候谁也无法脱身啊！”聂远征轻叹道。
苏越见聂远征比众人想得都要深入，不禁感叹道：“果然不愧是金融界的泰山北斗，前瞻性的眼界，真是不一般。”
就算发现了其中的风险，恐怕也没谁预估到其严重的后果。
更别说什么‘次贷危机’会引发全球金融风暴了。
就算美国自己，在风险爆发之后，恐怕也没想到这场风暴，会席卷全球，造成数万亿、乃至几十万亿美元的财富灰飞烟灭。
“这算是一种金融创新吧。”
孙承宗想了想，说道：“风险是有的，但目前来看，也没有多么严重，不会影响目前的行情走势和经济走向。”
众人点了点头，对于这话，都挺认同。
苏越也知道，在事情没发生之前，说风险有多么严重，也只是危言耸听而已。
所以他轻轻笑了笑，也没有接话继续说下去。
“小苏，看来你的知识面挺广嘛。”黎部长感叹了一句，说道，“难怪你对金融交易市场理解得这么通透，应该都是从国外金融市场中学的吧？”
苏越微笑道：“黎部长说得对，我对于市场的许多领悟，都是从国外金融交易历史中学来的，平时也喜欢看一些国外的经济著作、投资书籍等等，了解一些国外的经济资讯和时事政治。”
他正担心众人对他表现出来的优秀能力有所怀疑。
却没想到，黎部长顷刻间，就给他送了一个非常合理的理由。
“哈哈……果然是每一个人的成功，都是有原因的。”黎部长大笑，话语间，继续为苏越背书、站台。
聂远征还在想着‘次贷危机’的事。
他旁边的郝部长，沉吟了片刻，已经向着苏越亲自问道：“小苏……你觉得对于我们监管层来说，怎么做，才是对于市场最有利的选择？”
苏越看了一眼郝部长。
沉默了一会，微笑道：“其实投资者们，对于监管层的要求很简单，那就是秉公执法，不随意干涉市场就行了。”
就这两条，苏越知道，监管层做起来也不会容易。
毕竟A股是个难进难出的市场，每一支上市个股，都关联着很多人的利益，要想秉公执法，对于财务造假、连续亏损个股，对于操纵市场之人，一个个都严惩不贷，恐怕阻力不是一般的大。
至于第二条，不随意干涉市场，就更难了。
毕竟A股是政策市，加上又是纯粹的散户主导，监管层若不干涉，市场暴涨暴跌，恐怕领导们日子更难过。
郝部长本以为苏越又会说一些长篇大论，却没想到只一句话，就结束了。
不由楞了楞，然后才轻微地点了点头。
他也知道监管层这个裁判做得不是很合格，但这是没有办法的事，目前国内的金融交易市场还很脆弱，正确的投资理念并未形成。
苏越所说的这两条，还任重而道远。
聂远征知道苏越这话，再说下去，恐怕要触霉头，于是轻咳了一声，赶紧回过神来，转移了话题：“各位……如果国家社保基金，在此时入市，你们觉得合适吗？如果合适，又应该选择什么样的投资标的、什么样的主理人呢？”
他这话一出，整个席间。
除了郝部长、曹会长，以及早就知道消息的黎部长以外，其余的人，尽皆一片震惊，随即又无比激动。
社保基金入市，这可是一块大蛋糕！
谁若能吃到一块的话，无论是从个人名望方面，还是代为操盘的业绩、利润分成方面，那可都是令人垂涎、羡慕的巨大好处，而且，更重要的是……
PS：这两天有点事，差的章节，明天开始补！
第458章 估值永不变，万物皆周期！
有了‘社保基金’这一张牌，与官方的联系就更紧密了，算是有了一张护身符。
只要有这张护身符在，像许多细小的违规之事，监管层自然也会睁一只眼闭一只眼，让旗下基金的操作自由度更高。
“若是半年前，或者一年前，在市场低位的时候入市，自然是合适的。”众人沉默了一会，其中华商银行投资管理部的总经理王中岳说道，“此时，牛市已经走了一年时间，大盘也在历史高位的位置，市场估值水平虽说还在合理范围，但也并不低估。”
“社保基金事关国计民生，入市投资不是小事，我觉得在此时入场，不见得合适。”
随着王中岳的话，另一位国资基金的管理人也点头说道：“周期顶峰，虽然诱人，但也是风险积累最高的时候，社保基金是长期投资基金，我觉得在牛市火热，估值高企之时投资，时机也不太好。”
聂远征微微颔首，目光望向赵丰年、周建邦、孙承宗几位。
问道：“你们几位觉得呢？”
孙承宗顿了顿，说道：“目前虽然市场的水位不再明显低估，但只要做好仓位管理，我觉得还是没有多大问题的，周期的顶部与底部，从来没有人能够预测精准，投资是个大概率的事情，我觉得只要此刻的风险和估值不是太离谱，那么就是值得入场的。”
赵丰年想了想，也说道：“市场的核心，是估值，而估值的核心，是公司的发展潜力和宏观经济面的走势。”
“我觉得目前的市场，还处在估值修复的阶段，谈不上高估，更别说泡沫了。”
“只要投资的公司没有问题，我国的经济没有问题，那就谈不上多大的风险，股价的走势交给市场就行了，我们没必要在这上面苛求。”
周建邦点了点头，也说道：“我赞同老赵的意见。”
“投资的核心是估值，而影响估值的因素，除了市场情绪面和目前的市场整体水位外，最重要的是公司本身的发展潜力，我们只要把控好这一核心点，市场的走势和估值水位的爬升、降落，就交给市场决定好了。”
“一直去等所谓的市场估值最低点，是很不明智的决策。”
“万一市场的长牛，会像美股一样走个七八年呢？难道社保基金就一直不入市，一直等下去吗？”
“只要拥抱拥有核心价值的公司，拥抱拥有长牛潜质的公司，那么市场短期涨跌，也就不那么重要了。”
“小苏觉得呢？”聂远征听了众人的话，微笑地点了点头，然后将目光投向苏越。
苏越沉默了一会，说道：“估值永不变，万物皆周期，无论市场怎么涨跌，怎么讲故事，其实核心二字，就像各位前辈说的一样，只有‘估值’二字而已，而估值的决定因素，其实也是‘价值’二字。”
“熊市中，业绩持续增长的优秀公司，其股价也会逆市场走势而行。”
“牛市中，业绩持续下跌，基本面持续恶化的垃圾公司，无论大盘涨得多高，其股价也会跌跌不休。”
“所以……”
“我觉得，择时尽管重要，但这是对于几个月、半年、乃至一两年的中短期投资而言。”
“对于像社保基金这样的长期投资基金而言，择时就显得没那么重要了。”
“优秀的公司，其内在价值随着时间的增长，是一直在累积的，其股价随着价值的增长，也会越来越贵。”
聂远征微微颔首，笑道：“小苏你的意思是并没有什么合适不合适的时机问题，而只有投资方向和标的选择的问题，是吗？”
苏越点了点头：“我就是这个意思。”
“呵呵……”
聂远征笑了笑，也没有说好与不好，只是偏头微笑地看着身侧的黎部长，问道，“老黎，你觉得呢？”
“我呀……”
黎部长淡淡地说道，“我这人能力有限，肩上能担的担子也有限，社保基金入市与否，反正也轮不到我操心，我对此事，没有什么看法。”
聂远征无语了一阵，也就不再问他了。
“老聂，你有此问，应当是接到一些消息了吧？”郝部长轻声说道。
聂远征顿了顿，接话道：“领导们还在讨论，目前还处于意见征集阶段，若真的实施的话，郝部长肯定比我们先接到消息。”
“你说讨论，那就是大致不差了。”郝部长哈哈笑道。
他虽是证监会基金监管部的领导，但像社保基金这种国家专项基金，他的管理权限也是有限的。
自然有些消息，还不如华金公司聂远征灵通。
“小苏，既然你说对于长期投资而言，择时不是太重要，那么投资标的呢？”聂远征问道，“如果你来选择投资标的，按照目前A股的情况，怎么选？”
“社保基金既然关系着国计民生，那么在投资的时候，首重的就是安全性。”苏越说道，“如果在A股中寻找投资标的，第一的首选前提自然是国资控股了，其次则是各行业龙头，毕竟行业龙头公司都是竞争厮杀，确立了行业地位和护城河的公司，对于抵抗风险的能力比同行业其它公司，必然要强上不少。”
“除了这两项外，要想获得市场的超额利润。”
“那就还需要挑选市场中行业赛道很长，发展稳健，已经具备核心竞争力，有成长为行业巨头潜质的成长股票了。”
“国资控股的超级行业龙头，诸如华信证券、华商银行、黔州茅台、沪汽集团、长江电力……”
“加上已经经过市场筛选后、具备深厚护城河的行业巨头。”
“再加上具备核心竞争力，正在建立护城河的百亿级别成长股票。”
“三个投资方向，不同比例配置，应该能够实现稳健增长。”
苏越说完自己的看法，微微一笑，总结道：“其实我们A股虽说令人诟病的地方不少，但其中优质个股，还是不少的，而且……我相信未来随着上市制度的优化，随着经济的不断发展，优秀公司会越来越多的。”
后市的A股，因为上市审核制度的原因。
缺失了优秀互联网公司，这一重要分支板块，令人扼腕叹息，但其它的优秀公司，确实是在逐步增多，投资机会，也是在与日俱增的。
听着苏越有条理的分析和意见，众人在吃惊之余，也都多少有些认同。
聂远征沉吟了片刻，说道：“看来小苏你对于各种体量的资金操盘思路，都有很清晰的认识，难得……”
苏越的思路，与他大致相同。
聂远征想起自己报上去的基金主理人名单，微微笑了笑，心里的最后一丝担忧和疑虑，算是彻底放下了。
苏越不知道这场邀请，其实也是一次考察。
若他表现得稍微逊色，恐怕聂远征后续的筛选名单上，就不会有他这个人了。
毕竟，对比其他老资历的人选，他还是显得太年轻了一些，而且经验多少有些不足，若想让人信服，那就得在能力和心性上，有足够突出的地方。
决定了心中的某些想法之后，聂远征便不再将这个话题往深处引了。
接下来，众人就是纯粹的喝酒、聊天，谈论市场投资机会，国内、国外等经济形势了，当然……最后也免不了从郝部长那里套话。
想知道明年的证监会政策方针，想知道后